詹姆士·托賓（James Tobin，1918年3月5日—2002年3月11日），早期的研究為凱恩斯主義的整體經(jīng)濟學(xué)說(shuō)提供了理論基礎，并最終發(fā)展成為當代的投資組合選擇和資產(chǎn)定價(jià)理論。?在金融市場(chǎng)及相關(guān)的支出決定、就業(yè)、產(chǎn)品和價(jià)格等方面的分析做出了重要貢獻。

詹姆士·托賓所著(zhù)《通向繁榮的政策—凱恩斯主義論文集》中文版，包含了他12年里撰寫(xiě)的43篇以政策為導向的論文，體現了他的經(jīng)濟理論思想和政策主張。

人物生平

1918年3月5日，詹姆士·托賓出生于美國伊利諾斯州的香檳。

1935年9月，托賓進(jìn)入哈佛大學(xué)學(xué)習，四年后獲經(jīng)濟學(xué)學(xué)士學(xué)位，1940年又獲得碩士學(xué)位，在哈佛的六年期間，托賓受到了約瑟夫·熊彼特、愛(ài)德華·張伯倫、華西里·里昂惕夫等著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家的指導。

1941年，美國參加第二次世界大戰后，托賓以經(jīng)濟專(zhuān)家身份在政府任職，先后在物價(jià)管理署、戰時(shí)生產(chǎn)局工作。珍珠港事件后應征入美國海軍服役，先在哥倫比亞大學(xué)進(jìn)行了90天軍訓，后任驅逐艦指揮官，隨艦到達大西洋和地中海，并參加了進(jìn)攻北非和法國南部以及意大利戰役。退役時(shí)獲海軍預備役上尉軍銜。

1946年，托賓離開(kāi)部隊返回哈佛大學(xué)經(jīng)濟系，繼續攻讀經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位。1947年，他以一篇關(guān)于消費函數的理論和統計的論文獲得博士學(xué)位。同年當選研究員的副研究員，他利用副研究員的薪金補習他在戰時(shí)失去接觸的經(jīng)濟學(xué)，特別是經(jīng)濟計量學(xué)，參加寫(xiě)作了《美國商業(yè)信條》，并且在《經(jīng)濟學(xué)與統計學(xué)評論》上發(fā)表了《流動(dòng)偏好與貨幣政策》的文章。1949年他到英國劍橋大學(xué)應用經(jīng)濟系當訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者。

1950年以后，托賓就一直在耶魯大學(xué)從事教學(xué)和研究工作。1955年升為經(jīng)濟系教授。同年，原來(lái)設在芝加哥大學(xué)的柯立芝經(jīng)濟研究委員會(huì )遷移到耶魯大學(xué)，并更名為柯立芝基金會(huì )。從1955年至1961年和1964年至1965年，托賓擔任基金會(huì )的主席職務(wù)。在托賓擔任基金會(huì )負責人期間，曾幫助過(guò)許多年輕的經(jīng)濟學(xué)家。他對其他經(jīng)濟學(xué)家發(fā)展的無(wú)私幫助，贏(yíng)得了同事們對他的喜愛(ài)，正像他的輝煌成就贏(yíng)得了大家對他的尊重一樣。經(jīng)濟學(xué)界對他尊重反映了對他寬厚、謙和的紳士風(fēng)度的贊許。諾貝爾獎得主中很少有人能得到這樣真摯美好的評價(jià)。

1957年，他成為美國計量經(jīng)濟學(xué)會(huì )副會(huì )長(cháng)，第二年又擔任該學(xué)會(huì )的會(huì )長(cháng)。

1960年，托賓的著(zhù)作引起了當選總統約翰·F·肯尼迪的注意。1961年到1962年間，他在總統經(jīng)濟顧問(wèn)委員會(huì )中任職。

1962年8月又回到耶魯大學(xué)任教。1964年任美國經(jīng)濟學(xué)會(huì )副會(huì )長(cháng)。1967年到1980年間被授予錫拉丘茲大學(xué)、伊利諾斯大學(xué)、達特茅思學(xué)院、斯沃恩莫爾學(xué)院法學(xué)名譽(yù)博士及新里斯本大學(xué)經(jīng)濟學(xué)名譽(yù)博士稱(chēng)號。

1968年到1969年任耶魯大學(xué)經(jīng)濟系主任。1970年至1971年任美國經(jīng)濟學(xué)會(huì )會(huì )長(cháng)。1972年為全國科學(xué)院成員。

1972年至1973年到肯尼亞內羅畢大學(xué)講學(xué)，并被該校聘為發(fā)展研究學(xué)院的客座教授。

1974年至1977年任五院行為和社會(huì )科學(xué)秘書(shū)。

1974年到1978年再度出任耶魯大學(xué)經(jīng)濟行為和社會(huì )科學(xué)秘書(shū)。1974年到1978年再度聘任耶魯大學(xué)經(jīng)濟系主任。1977年任美國東部經(jīng)濟學(xué)會(huì )會(huì )長(cháng)。1979年至1982年任經(jīng)濟科學(xué)部主席。

1981年，托賓的“投資組合理論”使他獲得了當年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。這個(gè)理論用他自己的語(yǔ)言概括起來(lái)只有簡(jiǎn)單的一句話(huà)：“不要將你的雞蛋全都放在一只籃子里”。

主要著(zhù)作

《美國企業(yè)準則》(The American Business Creed)，與哈里斯(S.E.Harris)等合著(zhù)

《國家經(jīng)濟政策》(National Economic Policy)

《經(jīng)濟學(xué)論文集：總體經(jīng)濟學(xué)》(Essays in Economics：Macroeconomics)

《十年來(lái)的新經(jīng)濟學(xué)》(The New Economics one Decade Older)

《計量經(jīng)濟學(xué)論文集：消費與計量經(jīng)濟學(xué)》(Essays in Econometrics：Consumption and Econometrics)

主要論文有：《資產(chǎn)的持有和支出決定》（1952）；《動(dòng)態(tài)總量模型》（1955）；《作為對風(fēng)險行為的流動(dòng)偏好》（1958）；《有限因變數關(guān)系的估計》（1958）；《貨幣、資本和其他價(jià)值的儲備》（1961）；《貨幣與經(jīng)濟增長(cháng)等》（1965）；《貨幣理論的一般均衡分析》（1969）等。著(zhù)作則主要匯集在他的三本論文集中：《經(jīng)濟學(xué)論文集：宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)》卷一（1971）；《經(jīng)濟學(xué)論文集：消費和計量經(jīng)濟學(xué)》（卷二1975）；《經(jīng)濟學(xué)論文集：理論和政策》卷三（1982）。專(zhuān)著(zhù)有《國民經(jīng)濟政策》（1966）、《十年來(lái)的新經(jīng)濟學(xué)》（1974）。?《美國企業(yè)準則》（The American Business Creed）與哈里斯（S．E．Harris）等合著(zhù) 《國家經(jīng)濟政策》（National Economic Policy） 《經(jīng)濟學(xué)論文集：總體經(jīng)濟學(xué)》（Essays in Economics：Macroeconomics） 《十年后的新經(jīng)濟學(xué)》（The New Economics one Decade Older） 《計量經(jīng)濟學(xué)論文集：消費與計量經(jīng)濟學(xué)》（Essays in Econometrics：Consumption and Econometrics）

個(gè)人成就

詹姆斯·托賓獲得1981年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎，瑞典皇家科學(xué)委員會(huì )授予他諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的理由是：托賓的貢獻涵蓋經(jīng)濟研究的多個(gè)領(lǐng)域，在諸如經(jīng)濟學(xué)方法（econometric methods）、風(fēng)險理論（risk theory）等內容迥異的方面均卓有建樹(shù)，尤其是在對家庭和企業(yè)行為（household and firm behaviour）以及在宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)純理論和經(jīng)濟政策的應用分析方面獨辟蹊徑。?“不要將你的雞蛋全都放在一只籃子里?！?/b>　——詹姆斯·托賓

人物自傳

我研究經(jīng)濟學(xué)并且使它成為我的事業(yè)有兩個(gè)原因。這個(gè)學(xué)科在學(xué)術(shù)上過(guò)去是，現在仍是非常動(dòng)人而且有挑戰性的， 特別對一個(gè)有理論推導和定量分析有興趣和才能的人是如此。同時(shí)它曾提出希望，現在仍然提出希望，增進(jìn)了解可能改善人類(lèi)的命運。對于三十年代中長(cháng)大的我，這兩個(gè)動(dòng)力強有力地互相增強。大蕭條中資本主義經(jīng)濟的痛苦的失敗是世界性社會(huì )和政治災難的根源。蕭條也意味著(zhù)既不能解釋事件又不能開(kāi)藥方的正統經(jīng)濟理論的危機。危機引出一個(gè)經(jīng)濟理論中充分醞釀和革命時(shí)期。激動(dòng)人心的事情波及像我那樣剛進(jìn)大學(xué)的學(xué)生。1936年我的大學(xué)二年級開(kāi)始時(shí)，哈佛學(xué)院的一位青年教師，斯賓塞.波拉德提議我們一起閱讀一位英國經(jīng)濟學(xué)家J.M.凱恩斯寫(xiě)的一本新書(shū)，于是我入了迷。

我的母親和父親鋪平了道路?，敻覃悾異?ài)裘頓．托賓，九十歲，是一位社會(huì )工作者，她在因婚姻和家庭問(wèn)題中斷十六年之后，在1932年的緊急救濟中恢復了她的事業(yè)，在以后二十五年中，她領(lǐng)導伊利諾州香檳--歐班那家庭服務(wù)處。從她的第一手記錄中，我了解到人們在失業(yè)和貧困中的痛苦。路易．密海爾．托賓（1879--1943）是一位記者，還在我兒童時(shí)代的初期，她就是伊利諾大學(xué)運動(dòng)隊的宣傳部長(cháng)。在我們的生活中，伊利諾運動(dòng)隊的命運肯定是一件大事。我的父親也正好是一位知識分子，和我認識的其他任何人一樣有學(xué)問(wèn)，有文化，知識廣博而有好奇心。他從不強制而很隨便，使我的聰明而和藹的老師。處在其保守的《芝加哥論壇》的根據地，我家常見(jiàn)到外來(lái)期刊，如《民族》，《新共和》，以及孟肯的《美洲信使》。在我們的城市里以及在威斯康星的我母親的親戚中，我的父母，有時(shí)還有我和我的弟弟，被認為有非正統的但是理由充足的政治見(jiàn)解。1932年在大部分是大學(xué)教師的子女的高中二年級的一次民意測驗中，只有我一個(gè)人投了羅斯福一票。

1918年我在香檳出生。我從附近的小學(xué)和中學(xué)到了孽生城市歐班納的大學(xué)附中。這個(gè)學(xué)校是大學(xué)教育學(xué)院辦的，主要給它的學(xué)生以實(shí)際教學(xué)訓練。指導實(shí)習教師的主任教師們也給了我們非常好的教育。每年只有30至40個(gè)畢業(yè)生，但是他們在全國競賽中贏(yíng)得了許多獎學(xué)金。兩位校友，菲力浦．安德遜和漢彌敦．斯密，是諾貝爾獎金獲得者。有諷刺意味的是，宣布我得獎的同時(shí)，傳來(lái)新聞，該校因缺乏經(jīng)費可能關(guān)閉。

對于我來(lái)說(shuō)，大學(xué)附中的一件好事是，在一所小規模學(xué)校中我能在學(xué)?；@球代表隊得到一席位置，實(shí)現了在我兒童時(shí)代似乎無(wú)法達到的運動(dòng)壯志。另一件好事是它使我進(jìn)哈佛前有極好的準備，雖則學(xué)校和我都未曾想到，中西部十幾歲的人能到千里以外的一個(gè)著(zhù)名的費錢(qián)的東部學(xué)院去。我高興地自以為我會(huì )進(jìn)很好的當地大學(xué)，而且大概進(jìn)它的法學(xué)院。哈佛是我父氣親的想法。湊巧那時(shí)哈佛的校長(cháng)詹姆士.B.康南特發(fā)起全國性全費用獎學(xué)金，目的為了分散學(xué)生的地理，學(xué)問(wèn)，和社會(huì )來(lái)源，而且他正在從中西部各州開(kāi)始。所有這一切我父親都知道，因為他有在公共圖書(shū)館閱讀《紐約時(shí)報》的習慣。所以我在6月份進(jìn)行了三天的入學(xué)考試，對此我未進(jìn)行任何特別準備。在8月份得到使我驚訝的好消息，在1935年9月份我第一次離開(kāi)中西部乘火車(chē)到波斯頓。

四年后我得哈佛學(xué)士學(xué)位。我的驕傲的父母參加了畢業(yè)典禮，自從他們在1916年在紐約度蜜月以來(lái)，這是他們第一次到東部的旅行。1939年大戰爆發(fā)后，沖掉了旅行年，為此我已經(jīng)得到一筆履行獎金，以后兩年，我在哈佛當研究生。那六年是一段偉大的經(jīng)歷。我的同學(xué)們，其中有許多是我的終生好友，有著(zhù)不同的背景，興趣，和才能。我的老師是從快退休的阿爾弗雷，諾斯.懷特海，到積極的青年講師們。我參加了關(guān)鍵的戰前年頭吸引人的哈佛校園的熱烈的政治辯論和活動(dòng)。在經(jīng)濟學(xué)方面，當時(shí)學(xué)術(shù)討論中心的哈佛正在享有一個(gè)黃金時(shí)代。約瑟．熊彼特，阿爾文．漢生，西摩．哈里斯，愛(ài)德華．錢(qián)伯倫，愛(ài)德華．馬遜，高特弗里德．哈伯勒，生納．斯里希特，和華西里．列昂惕生，保羅．薩繆遜，勞合．梅茲勒，保羅．斯威齊，J．K．加爾布雷思， 阿伯蘭．伯格森，理查．穆思格來(lái)夫，理查．古德溫，理查．吉爾伯特，勞合．雷諾，約翰．P．米勒和其他人，他們在以后的年代將是這個(gè)行業(yè)的領(lǐng)袖。

1941年春我離開(kāi)哈佛。我參加愛(ài)德華．馬遜的研究班時(shí)曾寫(xiě)過(guò)一篇關(guān)于應用統計預測與穩定經(jīng)濟的論文。這時(shí)我被介紹到華盛頓的一個(gè)新機關(guān)工作，它負責限制發(fā)展國防生產(chǎn)需要的金屬和其他材料的民用，例如用于汽車(chē)和其他耐用消費品。除麥爾文.德.卡韶和亞述．R．伯恩斯外，我們都是年青人，忽然擔負規定分配額并向做出犧牲的單位進(jìn)行解釋的責任。

在美國參戰后，我加入海軍后備隊，并在哥倫比亞大學(xué)集體宿舍花九十天學(xué)習當一名海軍軍官。我的朋友，按字母排列，有西樂(lè )思．萬(wàn)斯和海曼．沃克。沃克在《凱因兵變》中以稀薄的偽裝提到了我，直到最近以前是我的惡名的主要來(lái)源。我花費將近四年時(shí)間，在驅逐艦基阿尼號上當一名戰斗軍官，以后當炮兵軍官，然后當領(lǐng)航員和指揮官（第二位）。我們的船大多數從事在大西洋和地中海護航以及其他反潛艇任務(wù)，但是我們也參加了攻占北非和法國南部以及意大利戰役。我喜歡并且珍視這些經(jīng)歷，正因為它的要求和測驗與學(xué)術(shù)工作如此不同。但是，當護送占領(lǐng)軍船只到日本之后，我們把船丟在查爾斯頓海軍船塢封存起來(lái)的時(shí)候，我和船上的同伴們都興高采烈。

有機會(huì )引誘我回華盛頓，但是哈佛經(jīng)濟系主任哈羅德.H.布班克及時(shí)地來(lái)了一封信，指明我的前途是在學(xué)術(shù)界，于是我回去在1946--1947年完成我的哲學(xué)博士學(xué)位工作。我永遠感謝布班克教授，主要為了一個(gè)原因，在這個(gè)故事的下文將說(shuō)清楚。我寫(xiě)了一片博士論文，關(guān)于消費函數的理論和統計，這是我的一項長(cháng)期興趣。在1947年我當選研究員會(huì )的副研究員，這項任命給我三年的自由，可以學(xué)習、研究和寫(xiě)作。像我所上的高中一樣，研究員會(huì )出了若干諾貝爾獎金獲得者，就有四位。哈佛的經(jīng)濟學(xué)黃金時(shí)代延伸到戰后這些年代，這是幾批有才能和成熟的研究生和青年教師匯合在一起。我利用我的副研究員薪金補習我在戰時(shí)失去接觸的經(jīng)濟學(xué)，特別是經(jīng)濟計量學(xué)，參加寫(xiě)作一本社會(huì )學(xué)---經(jīng)濟學(xué)書(shū)，《美國商業(yè)信條》，并且寫(xiě)一些宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)，統計需求分析，和配給理論的論文。其中有些工作是1949--1950年在英國理查．斯通的劍橋應用經(jīng)濟學(xué)系做的，在劍橋我特別因與亨德里．郝塞克的有效合作以及和他及已故密海爾．法來(lái)爾的生動(dòng)討論得益匪淺。

1950年以來(lái)我一直在耶魯。它是一個(gè)極好的研究，教學(xué)，和生活的地點(diǎn)。經(jīng)濟學(xué)系的規模和地位都在增長(cháng)，1955年考爾斯基金會(huì )（以前稱(chēng)為委員會(huì )），由于它的卓越領(lǐng)袖佳林．庫普曼和雅格．馬夏克的來(lái)到，得到很有力的幫助。在他們的指導下，在芝加哥時(shí)的考爾斯委員會(huì )是歷史上最有成果的研究中心之一，創(chuàng )始了現代的經(jīng)濟計量學(xué)和活動(dòng)分析。曾在該會(huì )工作過(guò)的人包括肯尼思.阿羅，赫伯特．喜夢(mèng)，和勞倫斯．克萊因。從1955至1961年和從1964年至1965年，我是在耶魯的基金會(huì )的主任。

那時(shí)我個(gè)人的研究目標是為凱恩斯經(jīng)濟學(xué)提供更嚴格的基礎，并且加強和發(fā)展宏觀(guān)經(jīng)濟和貨幣理論的邏輯。我的諾貝爾講演在一種意義上是一個(gè)總結性記述。主要由于我的興趣，基金會(huì )在它以前的研究路線(xiàn)中增加了貨幣理論和宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)?？紶査够饡?huì )的后勤支持，研究幫助，和學(xué)院背景是極其可貴的。最重要的是我從我的同事和學(xué)生們那里學(xué)到了不少東西。使我得益最多的是已故的亞述．奧昆和威廉．布蘭納德。我與他們一起教學(xué)，一起協(xié)作；我與他們爭論，而他們通常是對的。在我的講演有關(guān)的題目上我曾與之密切而有效工作的其他人包括大衛．巴克斯，馬?。螤枺悂?lái)， 威倫．畢特，約翰．西梭羅，華爾特．道爾德，哈羅德．古斯里，卡里斯．霍爾，考其．哈馬達，唐納德．赫斯特，蘇珊．雷派，喬治．德．馬奇多，哈里．馬可維茲，唐納德．尼柯?tīng)査?，威廉．諾德豪斯，愛(ài)德孟德．S．費爾浦斯，詹姆士．庇爾斯，理查．C．波特，理查．羅賽特，加里．斯密，克來(lái)格．斯萬(wàn)，哈羅德．華茨和李樂(lè )．威勒；而且系里有了來(lái)．費阿，威廉．費爾納，雷蒙．高爾斯密， 理查．路格斯，羅伯特．特里芬， 和亨利．華里奇，使耶魯成為一個(gè)從事宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)，貨幣，和金融工作的深受鼓舞的環(huán)境。在耶魯之外，麻省理工學(xué)院的保羅．薩繆遜，與我有許多共同興趣和觀(guān)點(diǎn)，使我得到很大好處。同樣，由于若干年來(lái)與密西根大學(xué)調查研究中心的喬治．卡頓那，詹姆士．摩根基其他人，以及與已故的哈里．約翰遜保持友誼和接觸，我學(xué)到了許多東西。在我的講演中說(shuō)明了在學(xué)術(shù)上得到其他人的教益，包括這個(gè)領(lǐng)域內的巨人們的教益，他們對我的影響是通過(guò)他們的著(zhù)作而產(chǎn)生的。

耶魯非常重視大學(xué)生和研究生的教學(xué)。我喜歡教學(xué)，并且教了不少。我從未忽視為了達到清晰地向學(xué)生們陳述思想的要求而必須學(xué)習東西。我交到了許多不同年齡的朋友，這對我來(lái)說(shuō)，是一份持久而豐厚的報酬。

從五十年代后期開(kāi)始，我有時(shí)寫(xiě)作關(guān)于當前經(jīng)濟問(wèn)題的文章，給普通讀者看，不只是給職業(yè)經(jīng)濟學(xué)家們看。這些文章的一個(gè)集子，《國民經(jīng)濟政策》，于1966年出版。我常在國會(huì )各委員會(huì )前作證，而且我向政府機關(guān)和政治候選人提供意見(jiàn)。從1966至1970年我是新海文市計劃委員會(huì )主席。

我的主要一段公共生活是在1961--1962年當肯尼迪總統的經(jīng)濟顧問(wèn)委員會(huì )委員，與華爾特．海勒主席，及已故的寇密特．高登一起。在我回到耶魯之后，有好幾年我是委員會(huì )的一名積極的顧問(wèn)?？夏岬衔瘑T會(huì )網(wǎng)羅了許多杰出的人才，包括奧昆， 梭羅， 和阿羅。我們的集體主要著(zhù)作是1962年《經(jīng)濟報告》，它對與那時(shí)報界稱(chēng)為“新經(jīng)濟學(xué)”的東西有關(guān)的穩定和增長(cháng)政策的理論和實(shí)踐作了充分陳述。在委員會(huì )工作要求高，令人激動(dòng)，而有時(shí)令人失望。但是我們的意見(jiàn)逐漸得到很大程度的接受，并且到了1965年末，我們的基本宏觀(guān)經(jīng)濟目標實(shí)現了?？上?，在越南戰爭期間和七十年代的滯漲中失去了這些勝利。

1946年我回到坎布里奇，遇上了最大的好運氣，那年春天我認識了伊利沙白．費．林哥。幾個(gè)月后我們結婚了。碰巧蓓蒂是薩繆遜在麻省理工學(xué)院的一個(gè)新學(xué)生，我們會(huì )面是在威斯里學(xué)院教經(jīng)濟學(xué)。更大的巧合是，她在威斯康星杯部長(cháng)大，離開(kāi)我一生中幾乎每年夏天必去的家庭休養所不遠。我們現在仍到那里去。我引導蓓蒂的興趣離開(kāi)經(jīng)濟學(xué)，她有時(shí)候說(shuō)救了她。但是她對有意義和無(wú)意義，是和非，公正和不公正，窮和富有清楚的辨別能力，使我在學(xué)術(shù)工作和個(gè)人生活中有明確的愛(ài)憎次序。在我們的前三十五年中我也學(xué)會(huì )許多其他東西，分享她對動(dòng)物，特別是紐芬蘭狗，棒球，火爐，鳥(niǎo)，自然，釣魚(yú)，跳舞，和爵士音樂(lè )的熱心。我們是熱心的不過(guò)是平庸的滑雪運動(dòng)員，登山和橫越全國的游行家，以及網(wǎng)球運動(dòng)員。在威斯康星我們喜歡在河里劃船以及在我們的小湖上游泳和劃船。在六十年代，蓓蒂回去教學(xué)八年，是在城里公共小學(xué)，它比大學(xué)教室的要求搞得多，并且遠遠更具有挑戰性。

我們共同養育了四個(gè)優(yōu)秀的孩子，一個(gè)大女兒和三個(gè)兒子，我們目睹嬰兒很快長(cháng)大成人，共享迷戀，歡樂(lè )，以及有時(shí)焦慮的感情。他們的個(gè)性，興趣，和才能不同，他們教給我們的東西都不比我們教他們的少。我們的女兒是一個(gè)時(shí)裝設計家和作家；兩個(gè)兒子都已結婚，是律師；最小的是物理學(xué)研究生。我們的第一個(gè)孫女在1981年誕生。我們仍住在我們在紐海文頭一年買(mǎi)的房子里。我們全家常常在那里，或在威斯康星， 或在維爾蒙州我們的滑雪小屋團聚。

獲獎致辭

瑞典皇家科學(xué)院已決定把1981年阿爾弗雷德.諾貝爾紀念經(jīng)濟科學(xué)獎授予美國耶魯大學(xué)的詹姆士.托賓教授，為了他對金融市場(chǎng)及其與支出決策、就業(yè)、生產(chǎn)和物價(jià)的關(guān)系進(jìn)行的分析。

詹姆士。托賓的主要成就

詹姆士。托賓的成就涉及寬廣的經(jīng)濟研究領(lǐng)域。他對如此求同的領(lǐng)域如經(jīng)濟計量方法和嚴格數學(xué)化的風(fēng)險理論， 家庭和企業(yè)行為理論，一般宏觀(guān)理論和經(jīng)濟政策應用分析，做出了很大貢獻。他的最顯著(zhù)的和最有意義的研究貢獻屬于金融市場(chǎng)及其與消費和投資決策，生產(chǎn)， 就業(yè)和物價(jià)的關(guān)系的理論，為此他被授予1981年諾貝爾紀念經(jīng)濟學(xué)獎。

托賓的最重要的貢獻系以一種理論為基礎，這種理論描寫(xiě)各個(gè)家庭和企業(yè)怎樣確定他們資產(chǎn)的構成。這種理論稱(chēng)為證券箱選擇理論， 他是其最重要的創(chuàng )始人之一。托賓把這些思想發(fā)展為一種金融和實(shí)物資產(chǎn)的全部均衡理論， 并且分析了金融和實(shí)物市場(chǎng)之間的相互作用。這種分析的一個(gè)重要部分是研究把金融市場(chǎng)上的變化傳送到家庭和企業(yè)的支出決策的傳送機制。這個(gè)經(jīng)濟研究的古典問(wèn)題以前并未滿(mǎn)意地和結論性地研究過(guò)。托賓的研究成為中心經(jīng)濟理論中實(shí)物和金融狀況的結合方面的一次重大突破。

證券箱選擇理論

證券箱選擇理論被用來(lái)研究家庭和企業(yè)保有各種實(shí)物和金融資產(chǎn)并同時(shí)發(fā)生債務(wù)的決策。托賓闡述這些決策是怎樣受風(fēng)險和期望報酬率的權衡支配的。不同于這個(gè)領(lǐng)域中的其他理論家，托賓的分析并不僅僅限于貨幣，而考慮全部資產(chǎn)和債務(wù)范圍。

對證券箱選擇理論有貢獻的其他經(jīng)濟學(xué)家主要從事于指出合理投資決策的規則。托賓的目標在于提供一個(gè)基礎，以便理解人們在取得各種資產(chǎn)和發(fā)生債務(wù)時(shí)，其實(shí)際行為是怎樣的。其直接成果是金融市場(chǎng)和經(jīng)濟中的各種流量的描述和分析。托賓的雄心是要找出以前分析從金融到實(shí)物市場(chǎng)的沖擊中缺乏的一些重要因素。

金融和實(shí)物市場(chǎng)之間的關(guān)系，或者“傳送機制”

托賓強調金融時(shí)間對實(shí)物資產(chǎn)的需求---及投資---和消費者需求的影響。這方面，他研究了兩個(gè)基本問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題是貨幣和財政政策措施，例如稅率的變化或中央銀行買(mǎi)賣(mài)政府公債和國庫券，是如何影響國民收入的---“傳送機制”。第二個(gè)問(wèn)題研究貨幣和財政政策措施帶來(lái)的名義國民收入的變化將如何分布在生產(chǎn)量和價(jià)格水平的變化之中。為了回答后一問(wèn)題，托賓注意到工資形成問(wèn)題。由于短期中工資不易變動(dòng)，商品和勞動(dòng)市場(chǎng)上的需求變化導致就業(yè)變動(dòng)而不是價(jià)格水平和膨脹率的變化。工資不易變化也使家庭和企業(yè)在實(shí)踐中和在短期內難以按照新信息調整它們的計劃。這是托賓批判“合理期望”理論很厲害的原因，這種理論以上述調整的可能性為基礎，在當前經(jīng)濟政策辯論中已經(jīng)變得如此重要。

由于研究了各種各樣的資產(chǎn)和債務(wù)，托賓的傳送機理分析與研究類(lèi)似問(wèn)題的其他人的研究比較， 擴大了金融市場(chǎng)和實(shí)際支出決策之間的接觸渠道。按照托賓的理論，不是通過(guò)一個(gè)“一般”利息率水平或以某種方式定義的貨幣存量，而是通過(guò)整個(gè)金融結構發(fā)生影響。他也考慮了不同的制度條件。早期研究者忽視的最重要問(wèn)題之一是這樣的情況，金融系統并非主要由銀行組成，而是由具有不同證券箱選擇政策的許多不同單位組成的。

由于指出了金融和實(shí)物現象之間的接觸渠道，托賓從理論上和經(jīng)驗上闡明了金融資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值的變化對消費量的影響。特別重要的一點(diǎn)是影響企業(yè)實(shí)際投資的各種因素的分析。托賓成功地重新寫(xiě)出了一個(gè)早期的假設，這些投資強烈地受現有實(shí)物資本的市價(jià)和取得相應的新生產(chǎn)的實(shí)物資本的成本之間的關(guān)系影響。當取得新實(shí)物資本的成本是給定的或上升的時(shí)候，如果股票價(jià)格之類(lèi)的現有實(shí)物資本的價(jià)格下降，則投資被抵消。這個(gè)關(guān)系被若干國家中最近的發(fā)展所證實(shí)。

托賓根據他對金融系統和傳送機制地研究，對近幾十年中經(jīng)濟狀況和穩定政策進(jìn)行了徹底分析。托賓的證券箱選擇理論和金融市場(chǎng)分析被證明對于他構思他的理論時(shí)所沒(méi)有設想的領(lǐng)域中有用，這個(gè)事實(shí)提高了他的理論的重要性。與此有關(guān)的一個(gè)例子是七十年代中部分地以托賓模型為基礎的，支付平衡和匯率分析的迅猛發(fā)展。

托賓的影響

托賓隊分析金融市場(chǎng)和金融與實(shí)物現象之間的傳送機理的創(chuàng )造性的和廣博的工作無(wú)疑的啟發(fā)了七十年代中對貨幣政策效果，政府預算赤字和一般穩定政策的影響的大量研究。這些領(lǐng)域中正在進(jìn)行的生動(dòng)而高質(zhì)量的研究在很大程度上是以托賓的基本貢獻為基礎的。他的努力還發(fā)動(dòng)了有關(guān)領(lǐng)域中的研究，例如支付平衡分析和經(jīng)濟增長(cháng)研究。托賓的貢獻大概在今后長(cháng)時(shí)間內將繼續鼓舞經(jīng)濟研究。今天很少經(jīng)濟學(xué)家能說(shuō)是贏(yíng)得了這么多的追隨者或對當代研究工作有如此影響。

學(xué)術(shù)理論

1981年12月8日講演

一、引言：宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)和貨幣理論的分析結構

宏觀(guān)經(jīng)濟理論的歷史性領(lǐng)域是解釋全面經(jīng)濟活動(dòng)的水平和波動(dòng)。宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家一直特別關(guān)心不同財政，金融和貨幣政策的效果。由于J·M·凱恩斯的《通論》在1936年出版以及 J·R·?？怂梗?937年）和別人用數學(xué)陳述他的理論，宏觀(guān)經(jīng)濟理論的語(yǔ)言變?yōu)槁?lián)立方程系統。各個(gè)關(guān)系式描寫(xiě)整個(gè)國民經(jīng)濟，不僅是一個(gè)具體產(chǎn)業(yè)或部門(mén)，這些系統在這個(gè)意義上是相互依賴(lài)的全部均衡系統。這些 系統通常不完全封閉；它們依賴(lài)外生參數，包括決策者控制的工具在內。這些模型尋求政和其他外生變量與經(jīng)濟后果的確切的定性定量關(guān)系，犧牲細節和普適性，依靠將經(jīng)濟主體，商品，資產(chǎn)，和時(shí)間加總，以限制變量和方程的數目。

這個(gè)或那個(gè)牌號的理論宏觀(guān)經(jīng)濟模型是很有影響。它們指導經(jīng)濟計量預測模型的建筑師們。它們塑造決策者們和他們的顧問(wèn)們對于“世界運轉的方式”的思路。它們影響記者們，經(jīng)理們，教師們，主婦們，政治家們，和選民們的見(jiàn)解。幾乎每個(gè)人想到經(jīng)濟，設法了解它，并且有如何改善它的表現的意見(jiàn)。這樣做的任何人使用一個(gè)模型，即使它是模糊的和不拘形式的。

（一）?凱恩斯―?？怂骨蓨Z天工模型和另外一種結構

?？怂沟模?937） 凱恩斯和古典理論的“IS-LM”版一直特別有影響，不僅達到專(zhuān)業(yè)經(jīng)濟學(xué)家們，而且作為教科書(shū)的標準宏觀(guān)模型，也達到幾代的大學(xué)生，它的簡(jiǎn)單設備在我們面對政策和分析問(wèn)題時(shí)是我們許多人的訓練出來(lái)的直覺(jué)知識，不論我們在進(jìn)一步研究中可能使用什么更詳細的方法。但是這個(gè)結構有一些缺點(diǎn)，限制了它的有用性而且使它受到批評。在這次講演中我想描寫(xiě)另一種結構，它設法修補那些缺點(diǎn)中的某一些。同時(shí)我將論證，凱恩斯―?？怂乖O備的主要結論仍然不錯。我將總結的改建工作已由我進(jìn)行了很長(cháng)時(shí)間，我必將吸收以前的工作。

區分提議的結構與標準宏觀(guān)模型的主要特點(diǎn)有以下一些：

時(shí)間的精確性。一個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟活動(dòng)的短期確定模型必須指一小段時(shí)間。它是一個(gè)動(dòng)態(tài)序列的一步，而不是經(jīng)濟穩定下來(lái)的一種不斷重復的均衡。

存量的追蹤。過(guò)程的一個(gè)主要部分是流量和存量，投資和資本，儲蓄和財富，儲蓄的具體形式和資產(chǎn)存量。借口分析針對這么短的時(shí)間，所以存量不能顯著(zhù)變化，而忽略這些關(guān)系，并不總是理由充足。

幾種資產(chǎn)和報酬率。一切非貨幣資產(chǎn)傳統加總為單獨一項資產(chǎn)和一個(gè)通用利息率，不能分析一些重要政，制度結構，和事件。我的另一種結構原則上能容納適合手頭目標的那么多的資產(chǎn)類(lèi)別，雖則下面陳述的講解性應用只區分四類(lèi)資產(chǎn)。對于在其他現象中分析資本積累和政府赤字的籌款，貨幣和債務(wù)管理政策的細節，國際資本運動(dòng)和外匯市場(chǎng)，以及金融蹭作用而言，資產(chǎn)的分解是重要的。

金融和貨幣政策作用的模擬。常見(jiàn)宏觀(guān)經(jīng)濟模型把貨幣政策描寫(xiě)為一個(gè)存量M，其時(shí)間軌跡由一個(gè)中央機關(guān)自主選定，而不清楚地描述實(shí)施政策的業(yè)務(wù)。事實(shí)上貨幣供給的變化是由于政府與公眾交易，商品或非貨幣金融資產(chǎn)換成貨幣，或者由于銀行和非銀行公眾之間的類(lèi)似交易。那些交易是貨幣存量變化之源，是有所不同的，決定于它們如何改變經(jīng)濟主體的財富和有價(jià)證券狀況。

華爾拉定律和相加約束?！叭A爾拉”定律說(shuō)，一個(gè)主體的各個(gè)超額需求函數，對于作為任何函數中自變量的各個(gè)變量的每個(gè)向量而言，相加必然為零。這個(gè)“定律”規定，經(jīng)濟主體通知她參加的一切市場(chǎng)的供求表，必須具備符合預算約束的一致性。例如，建于下文模擬的資產(chǎn)市場(chǎng)，其含義是對于決定資產(chǎn)和財富需求的因素的每一組數值，家庭對期末幾種資產(chǎn)擁有權的需求相加等于家庭對期末財富的需求。這一點(diǎn)意味著(zhù)資產(chǎn)需求，例如，任何利息率的偏導數相加必然等于財富需求對同一變量的偏導數。

我的合作者威廉·布蘭納德和我發(fā)現（1968），在金融市場(chǎng)的理論和統計模型中，并不總是明確遵守這個(gè)一致性要求的。如果沒(méi)有對所有各類(lèi)資產(chǎn)明確的資產(chǎn)函數可能以模型建造者始料未及的方式表現奇特。舉例說(shuō)，如果貨幣需求與一種利息率負相關(guān)，而總財富需求不是負相關(guān)，其含義是，非貨幣資產(chǎn)函數攜帶利息對貨幣的效應的鏡象。最好的作法是明確寫(xiě)下所有函數，即使其中一個(gè)是多余的，而且在所有函數中放進(jìn)去同樣的自變量。

（二）微觀(guān)基礎加總，和期望

J·R·?？怂沟?935年論文對我和許多其他貨幣經(jīng)濟學(xué)家一直是一種啟發(fā)和挑戰。它鼓勵我們尋找在人們持有資產(chǎn)的意愿下面的，貨幣和將來(lái)支付貨幣的期票的性質(zhì)和功能。了解這些基礎，我們可以尋找貨幣和貨幣代用物的需求的能觀(guān)察的決定因素。對貨幣理論的微觀(guān)基礎的這種探索促進(jìn)了對交易媒介的需求的庫存――理論模型（包莫爾，1952；托賓，1956；米勒和鄂爾，1966）和有價(jià)證券選擇模型（托賓，1958）。它仍然沒(méi)有完結。我想，原因在于，在經(jīng)濟理論的基本范例中，要解釋為什么人們要保存對效用或工藝沒(méi)有內在貢獻的紙，而且紙在與商品和服務(wù)交換時(shí)具有正值，頗有困難。我對那個(gè)深刻問(wèn)題，肯定解決不了，我也不認為它是實(shí)際貨幣理論的先決條件。

由于這個(gè)和其他原因，我承認，我提倡的那類(lèi)宏觀(guān)經(jīng)濟模型與各個(gè)主體的優(yōu)化行為只有松弛的聯(lián)系。遵照一項較老的傳統，全經(jīng)濟結構方程是個(gè)人行為的混合物和對許多不同個(gè)人的加總。這是切實(shí)可行的方法，另外兩種方法則有嚴重缺點(diǎn)。其中一種方法是保存充分的全部均衡模型中允許的各個(gè)主體的偏好和財產(chǎn)的多樣性；優(yōu)化加在各個(gè)人超額需求上的弱限制完全不意味著(zhù)對全市地需求表的限制。另一種方法是所有經(jīng)濟主體彼此相似或分成兩、三類(lèi)（例如，老年人和青年人），在一類(lèi)的內部彼此一樣，但各類(lèi)之間按照人為規定的方式互相不同。雖然這種構造（例如，薩繆遜1958年各代交叉模型）是有前途的而且已經(jīng)產(chǎn)生了一些有教益的比喻，它們仍然如此抽象和有任意性，以致對政策分析和經(jīng)濟講師模型建造是無(wú)用的。

在現今經(jīng)濟學(xué)中另一個(gè)有影響的方法論潮流是重視信息和期望，要建造這樣的模型，其中經(jīng)濟主體的行為根據對現在和將來(lái)的信息，按照模型本身，經(jīng)濟主體人得到這些信息（盧卡斯，1976）。這是一個(gè)好原理，但是我自己設計一個(gè)改進(jìn)的結構的努力有不同的目的和重點(diǎn)。我要在此講演中展示的系統涉及期望，和金融得為的任何行為一樣，認為各種資產(chǎn)對儲蓄者和有價(jià)證券經(jīng)理的吸引力決定于他們對資產(chǎn)的收入和資本利得的聯(lián)合概率分布的估計。這些期望變化的后果可以追蹤，例如只要情緒，信心，和“生氣”是外生地變化的，凱恩斯認為它們通常中這樣的。在動(dòng)態(tài)應用和模擬中，盧卡斯的合理預期原理可以受尊敬，但在這里我要報告的工作中我沒(méi)有這樣做。

（三）宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)和充分的全部均衡

1972年的肯尼思·阿羅的諾貝爾講演是全部均衡理論的一個(gè)優(yōu)美的闡述，既承認它的力量又承認它的局限性。如果所有商品有完全一套同時(shí)清潔的市場(chǎng)，包括將來(lái)的和偶然栥的商品的市場(chǎng)，不會(huì )有宏觀(guān)經(jīng)濟問(wèn)題，不需要貨幣，而且財政和貨幣的穩定政策沒(méi)有用武之地。以充分全部均衡為出發(fā)點(diǎn)的理論家自然會(huì )把不相容的現象解釋為“市場(chǎng)失靈”。阿羅討論了分散競爭市場(chǎng)不能按照最優(yōu)數量提供集體或商品的問(wèn)題。我相信，普通貨幣記帳單位和普遍接受的交換媒介的公共商品性質(zhì)是全部均衡范例容納貨幣后為什么帶來(lái)麻煩的一個(gè)原因。但是我要強調的與那個(gè)范例的背離，是引出宏觀(guān)經(jīng)濟理論和政策的舞臺的背離，也是凱恩斯強調的背離。背離在于除貨幣本身外任何商品根本沒(méi)有將來(lái)市場(chǎng)，當然也沒(méi)有偶然支付的市場(chǎng)。凱恩斯說(shuō)（16936，210－212頁(yè)）。

“一次個(gè)人儲蓄行動(dòng)意味著(zhù)――譬如說(shuō)――一個(gè)今天不進(jìn)正餐的決定。但是它并不必需一個(gè)一星期后或一年后進(jìn)正餐買(mǎi)一雙靴子，或者在任何規定日期消費任何規定的東西的決定。因此它壓縮今天準備正餐的業(yè)務(wù)而并不鼓勵準備某個(gè)將來(lái)消費行動(dòng)的業(yè)務(wù)。它不是用將來(lái)消費需求代替現在消費需求，――它是這類(lèi)需求的一次凈減少……如果儲蓄不僅在于約束現在的消費而是同時(shí)發(fā)出一個(gè)將來(lái)消費的具體訂單，效果可能確實(shí)不同。因為在那個(gè)情況中，從投資等到某種將來(lái)收入的期望可能改善，而且從準備現在消費釋放的資源可能轉向準備將來(lái)的消費……

所以麻煩在于，不是用某種具體新增消費來(lái)代替現在的消費，準備新增消費需要的現時(shí)經(jīng)濟活動(dòng)與價(jià)值等于儲蓄金額的現在消費需要的經(jīng)濟活動(dòng)一樣多，而是一種對“財富”自身的欲望，也就是說(shuō)沒(méi)有規定的時(shí)間消費沒(méi)有規定的物品的潛力。

簡(jiǎn)言之，金融和資本市場(chǎng)至多不過(guò)是儲蓄和投資的高度不完善的協(xié)調者，我懷疑合理期望不能補救這個(gè)缺陷。這種不能協(xié)調是宏觀(guān)經(jīng)濟不穩定性和宏觀(guān)經(jīng)濟穩定政策的一個(gè)基本源泉。宏觀(guān)經(jīng)濟理論或許過(guò)于只注意勞動(dòng)市場(chǎng)，凱恩斯也曾發(fā)現競爭不能協(xié)調勞動(dòng)的供求。

（四）資金流量和存量的統計

兩次大戰之間發(fā)展起來(lái)的國民收入帳目提供了測試和估計凱恩斯和以后宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家們的模型的數據。理論和數據都主要針對流量及其相互關(guān)系。資金流量帳目，特別是1949年以來(lái)美國聯(lián)邦準備系統編制的，提供對金融市場(chǎng)理論模型有用的存量和流量數據，我們設法理解和說(shuō)明這些觀(guān)察數據。

在表1和表2中我列示1979年的數據，比聯(lián)邦準備系統實(shí)際報告的部門(mén)（列）和資產(chǎn)類(lèi)別（行）數目有所壓縮。在表1中有9個(gè)部門(mén)和11種資產(chǎn)，這是我們在耶魯的小組一直在設法估計的一個(gè)模型的加總程度（巴客斯等人，1980年）。在表2中，數據進(jìn)一步加總為四個(gè)部門(mén)和四種資產(chǎn)，盡可能吻合我在這里要討論的理論模型。

在這些表的格式中，一行表示一個(gè)部門(mén)的平衡表（存量）或資金的來(lái)源和用途（流量）。一行把一類(lèi)資產(chǎn)的存量或流量在供給和需求各部門(mén)間進(jìn)行分配。理論和估計的任務(wù)是用一些把各部門(mén)有有價(jià)證券和儲蓄的決策與有關(guān)變量聯(lián)系起來(lái)的函數使各列得到解釋?zhuān)野迅餍凶鳛橐患壜?lián)立市場(chǎng)清結方程，因而得到解釋。

學(xué)術(shù)成就

眾所周知，無(wú)論在學(xué)術(shù)研究還是在其他領(lǐng)域，能以一個(gè)人的名字命名名詞是了不起的事情。以其名字命名的經(jīng)濟學(xué)名詞居然有“托賓的Q值”、“托賓稅”和“蒙代爾-托賓效應”、“托賓分析”等四個(gè)之多。這不僅在經(jīng)濟學(xué)界是奇跡，在其他領(lǐng)域怕也不多見(jiàn)。托賓早期的研究為凱恩斯主義的整體經(jīng)濟學(xué)說(shuō)提供了理論基礎，他所著(zhù)《通向繁榮的政策—凱恩斯主義論文集》中文版，包含了托賓先生12年里撰寫(xiě)的43篇以政策為導向的論文，體現了他的經(jīng)濟理論思想和政策主張。關(guān)于凱恩斯宏觀(guān)政策的基本原則，托賓先生概括為：

第一原則就是明確地用宏觀(guān)經(jīng)濟政策工具去實(shí)現實(shí)際經(jīng)濟目標，特別是充分就業(yè)和國民總產(chǎn)出的實(shí)際增長(cháng)； 第二個(gè)原則，凱恩斯主義的需求管理是能動(dòng)的，它能夠對實(shí)際觀(guān)察到的經(jīng)濟狀況以及不同政策選擇下發(fā)展道路的設計作出靈活的反應； 第三個(gè)原則，凱恩斯主義希望確定協(xié)調一致的財政與貨幣政策，以實(shí)現宏觀(guān)經(jīng)濟目標； 第四，凱恩斯主義者并沒(méi)有樂(lè )觀(guān)地認為，需求管理的財政和貨幣政策市場(chǎng)，就足以實(shí)現名義和實(shí)際的雙重目標，即同時(shí)獲得充分就業(yè)和價(jià)格或通貨膨脹的穩定?！≌材匪埂ね匈e的貢獻涉及廣泛的經(jīng)濟研究領(lǐng)域。他對不同的領(lǐng)域，諸如經(jīng)濟計量方法，嚴格數學(xué)化的風(fēng)險理論，家庭和企業(yè)行為理論，一般宏觀(guān)理論，經(jīng)濟政策應用分析，投資決策，生產(chǎn)、就業(yè)和物價(jià)關(guān)系理論，均做出了突出貢獻。托賓的最主要貢獻建立在以描寫(xiě)各個(gè)家庭和企業(yè)怎樣確定他們的資產(chǎn)構成的理論基礎之上，這種理論被稱(chēng)為資產(chǎn)組合選擇理論，他是極其重要的創(chuàng )始人之一。托賓把這些思想發(fā)展為一種金融和實(shí)物資產(chǎn)的一般均衡理論，開(kāi)創(chuàng )的金融市場(chǎng)理論（the theory of financial markets）及金融市場(chǎng)之于消費（consumption）和投資（investment）決策、生產(chǎn)（production）、就業(yè)（employment）、價(jià)格（prices）等相關(guān)關(guān)系的研究。這種分析的一個(gè)重要組成部分是研究把金融市場(chǎng)上的變化傳遞到家庭和企業(yè)的支出決策的傳遞機制，而這類(lèi)研究的經(jīng)典問(wèn)題以前從來(lái)就未滿(mǎn)意地和總結性地研究過(guò)。