貨幣政策
中央銀行為實(shí)現其特定的經(jīng)濟目標而采用的各種控制和調節貨幣供應量或信用量的方針和措施的總稱(chēng)。
類(lèi)型
根據貨幣政策對社會(huì )總需求的影響不同，貨幣政策可分為3種類(lèi)型：①擴張性貨幣政策。是指通過(guò)增加貨幣供應量，降低利率以擴大社會(huì )總需求的政策。擴張性貨幣政策的功能在于增加貨幣供應量，刺激社會(huì )總需求。其實(shí)施條件是社會(huì )總需求不足而有效供給過(guò)剩。擴張性貨幣政策的措施主要包括：一是降低法定存款準備金率，以增大貨幣乘數，增加貨幣供應量；二是降低再貼現率，以降低商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本，刺激投資需求；三是在公開(kāi)市場(chǎng)操作中買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券，增加基礎貨幣供應量。此外，必要時(shí)可采取諸如放松消費信用控制和證券市場(chǎng)信用控制等措施來(lái)刺激社會(huì )總需求。②緊縮性貨幣政策。是指通過(guò)減少流通中的貨幣量以收縮社會(huì )總需求的政策。緊縮性貨幣政策的功能在于減少貨幣供應量，抑制社會(huì )總需求。其實(shí)施條件是社會(huì )總需求過(guò)剩而總供給不足。緊縮性貨幣政策采用的主要措施包括：一是提高法定存款準備金率，以減小貨幣乘數，減少市場(chǎng)上的貨幣供應量；二是提高再貼現率，以提高商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本，促使市場(chǎng)利率上升，抑制投資需求和消費需求；三是在金融市場(chǎng)上賣(mài)出有價(jià)證券，減少基礎貨幣供給，以降低貨幣供應量。此外，在必要時(shí)可采取直接金融管制或間接干預措施。③中性貨幣政策。又稱(chēng)平衡性貨幣政策。其實(shí)施條件是社會(huì )總需求與社會(huì )總供給處于基本平衡狀態(tài)。中性貨幣政策的功能在于保持社會(huì )總需求與社會(huì )總供給的同步增長(cháng)，對社會(huì )總供給關(guān)系只起維持作用，不起調節效應。
工具
中央銀行的政策工具主要有一般性政策工具、選擇性政策工具、直接信用控制和間接信用指導等。
一般性政策工具
包括：①法定存款準備金率政策。法定存款準備金率是指存款貨幣銀行按法律規定存放在中央銀行的存款與其吸收存款的比率，此政策的真實(shí)效用體現在它對存款貨幣銀行的信用擴張能力、對貨幣乘數的調節。由于存款貨幣銀行的信用擴張能力與中央銀行投放的基礎貨幣存在乘數關(guān)系，而乘數的大小與法定存款準備金率成反比。因此，若中央銀行采取緊縮政策，中央銀行提高法定存款準備金率，則限制了存款貨幣銀行的信用擴張能力，降低了貨幣乘數，最終起到收縮貨幣供應量和信貸量的效果，反之亦然。②再貼現政策。再貼現指存款貨幣銀行持客戶(hù)貼現的商業(yè)票據向中央銀行請求貼現，以取得中央銀行的信用支持。再貼現政策的基本內容是中央銀行根據政策需要調整再貼現率，當中央銀行提高再貼現率時(shí)，存款貨幣銀行借入資金的成本上升，基礎貨幣得到收縮，反之亦然。與法定存款準備金率政策工具相比，再貼現政策工具的彈性相對較大、作用力度相對緩和。③公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。中央銀行公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)債券等業(yè)務(wù)活動(dòng)即為中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展證券交易活動(dòng)，其目的在于調控基礎貨幣，進(jìn)而影響貨幣供應量和市場(chǎng)利率。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是比較靈活的金融調控工具。
選擇性政策工具
在一般性政策工具以外，還可以有選擇的對某些特殊領(lǐng)域的信用加以調節和影響。其中包括消費者信用控制、證券市場(chǎng)信用控制、優(yōu)惠利率、預繳進(jìn)口保證金等。消費者信用控制是指中央銀行對不動(dòng)產(chǎn)以外的各種耐用消費品的銷(xiāo)售和融資加以控制。主要內容包括規定分期付款購買(mǎi)耐用消費品的首付最低金額、還款最長(cháng)期限、使用的耐用消費品種類(lèi)等。證券市場(chǎng)信用控制是中央銀行對有關(guān)證券交易的各種貸款進(jìn)行限制，目的在于限制過(guò)度投機。比如可以規定一定比例的證券保證金，并隨時(shí)根據證券市場(chǎng)情況進(jìn)行調整。
直接信用控制
指中央銀行以行政命令或其他方式，從質(zhì)量和數量?jì)煞矫嬷苯訉鹑跈C構尤其是存款貨幣銀行的信用活動(dòng)予以控制。其手段包括利率最高限、信用配額、流動(dòng)比率和直接干預等。其中，規定存貸款最高和最低利率限制，是最常使用的直接信用管制工具。
間接信用指導
指中央銀行通過(guò)道義勸告、窗口指導等舉措間接影響存款貨幣銀行的信用創(chuàng )造。道義勸告是指中央銀行利用其聲望和地位，對存款貨幣銀行及其他金融機構經(jīng)常發(fā)出通告或指示，或與各金融機構負責人面談，勸告其遵守政府政策并主動(dòng)采取貫徹政策的相應措施。窗口指導是指中央銀行根據產(chǎn)業(yè)行情、物價(jià)趨勢和金融市場(chǎng)動(dòng)向等經(jīng)濟運行中出現的新情況和新問(wèn)題，對存款貨幣銀行提出信貸的增減建議。若存款貨幣銀行不接受，中央銀行將采取必要的措施，如可以減少其貸款的額度，甚至采取停止提供信用等制裁措施。窗口指導雖無(wú)法律約束力，但影響力往往較大。
局限性
第一，在通貨膨脹時(shí)期施行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著(zhù)，但在經(jīng)濟衰退時(shí)期，實(shí)行擴張的貨幣政策效果就不明顯。第二，從貨幣市場(chǎng)的均衡情況來(lái)看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話(huà)，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。第三，貨幣政策的外部時(shí)滯也會(huì )影響政策效果。第四，在開(kāi)放經(jīng)濟中，貨幣政策的效果還因會(huì )為資金在國際上流動(dòng)而受到影響，例如，一國實(shí)行緊縮的貨幣政策時(shí)，利率上升，國外資金會(huì )流入，若利率浮動(dòng)，本幣會(huì )升值，出口會(huì )受到抑制，進(jìn)口會(huì )受刺激，從而使本國總需求比在封閉經(jīng)濟情況下有更大的下降。
