淡馬錫控股公司（Temasek Holdings），也稱(chēng)淡馬錫控股私人有限公司，是一家新加坡政府的投資公司，新加坡財政部對其擁有100%的股權。由于自成立以來(lái)到2004年9月為止從未公布過(guò)財務(wù)報表，因此被認為是新加坡最神秘的企業(yè)之一。

淡馬錫的產(chǎn)生

“淡馬錫”三個(gè)字是馬來(lái)語(yǔ)“Temasek”的音譯。淡馬錫公司成立于1974年，是由新加坡財政部負責監管、以私人名義注冊的一家控股公司。那么為什么在70年代初新加坡政府要成立這么一家公司呢？它成立的背景是什么？它的任務(wù)是什么？它與新加坡政府又有什么關(guān)系？要回答這些問(wèn)題，需要簡(jiǎn)要地回顧新加坡經(jīng)濟發(fā)展史。

新加坡1959年從英國取得自治權，特別是自1965年與馬來(lái)西亞分離后成立新加坡共和國，國家主權及經(jīng)濟發(fā)展完全掌握在自己手中。剛剛誕生的新加坡政府面臨的首要任務(wù)是創(chuàng )造就業(yè)機會(huì )，減輕就業(yè)壓力。為此，新加坡采取了以政府為主導，大力發(fā)展勞動(dòng)密集型制造業(yè)的經(jīng)濟方針。當時(shí)新加坡的一些基礎產(chǎn)業(yè)，如交通運輸、造船業(yè)，都是由政府出面興辦的國有企業(yè)。在新加坡，人們把這類(lèi)企業(yè)稱(chēng)為與國家有聯(lián)系的企業(yè)，簡(jiǎn)稱(chēng)“國聯(lián)企業(yè)”。

經(jīng)過(guò)近10年恢復和發(fā)展，到70年代初，新加坡取得全民就業(yè)，政府調整了經(jīng)濟發(fā)展政策，即從勞動(dòng)密集型向資本密集型和高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。由于70年代初發(fā)生的石油危機，新加坡利用其特殊的戰略位置，決定發(fā)展新加坡原油加工業(yè)。

于是1977年由政府出資成立新加坡石油公司（SPC），不久又建立新加坡化工集團（PCS）。與此同時(shí)，政府還投資興建了一批高科技的電子和計算機產(chǎn)業(yè)?！〉?0年代中期，新加坡由政府各部門(mén)出面興辦的企業(yè)（即國聯(lián)企業(yè)）越來(lái)越多，如何加強對這些企業(yè)的管理與監管，使他們能夠在激烈的市場(chǎng)競爭中不斷發(fā)展壯大，而不是躺在政府身上，處處依賴(lài)政府的保護和幫助，這是擺在當時(shí)新加坡政府面前一個(gè)十分迫切而又艱巨的課題。

70年代中期之前，新加坡政府為了進(jìn)一步促進(jìn)全國基礎設施的發(fā)展和管理，成立一些所謂“法定機構”，這些法定機構集政府職能與企業(yè)經(jīng)營(yíng)為一體，如電力局、郵電通訊管理局、石油管理局等（類(lèi)似我國的電力、鐵道、郵電部）。實(shí)行政企統一，既制定法規、政策，又進(jìn)行行業(yè)管理和經(jīng)營(yíng)。

隨著(zhù)各類(lèi)工業(yè)發(fā)展規模和企業(yè)數量的增加，政府感到要管理好眾多的國聯(lián)企業(yè)負擔越來(lái)越重，難度越來(lái)越大。為此，政府逐步實(shí)行將制定工業(yè)政策和法規與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)的職能分開(kāi)，并將有關(guān)行業(yè)的管理機構進(jìn)行合并。為了不影響企業(yè)的發(fā)展，確保原國有資產(chǎn)不流失，并能增值，在1974年，新加坡政府決定由財政部（投資司）負責組建一家專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)和管理原國家投入到各類(lèi)國聯(lián)企業(yè)的資本的國家資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理公司。

這家公司就是淡馬錫公司，它是按照新加坡公司法的有關(guān)規定，以私人名義注冊成立的控股公司。根據當時(shí)政府的委托，新加坡開(kāi)發(fā)銀行等36家國聯(lián)企業(yè)的股權（總額達3．45億新元，約合7000多萬(wàn)美元），被授權由淡馬錫公司負責經(jīng)營(yíng)。政府賦予它的宗旨是：“通過(guò)有效的監督和商業(yè)性戰略投資來(lái)培育世界級公司，從而為新加坡的經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻?！?a style="box-sizing: content-box; margin: 0px; padding: 0px; color: rgb(19, 110, 194); text-decoration: none; text-decoration-skip-ink: auto; position: absolute; top: -80px;" name="%E5%8F%91%E5%B1%95%E7%AE%80%E5%8F%B2" href="">

發(fā)展簡(jiǎn)史

淡馬錫控股成立于1974年，是新加坡政府所全資擁有的幾家公司中知名度最高的，卻始終保持神秘。作為豁免私人企業(yè)，淡馬錫控股不必像上市公司一樣公開(kāi)每年的財務(wù)報表，因此一直以來(lái)對該公司的傳聞都不斷。該公司掌控了包括新加坡電信、新加坡航空、星展銀行、新加坡地鐵、新加坡港口、?；屎竭\、新加坡電力、吉寶集團和萊佛士飯店等幾乎所有新加坡最重要、營(yíng)業(yè)額最大的企業(yè)，曾有國外媒體估算，淡馬錫控股所持有的股票市價(jià)占到整個(gè)新加坡股票市場(chǎng)的47%，幾乎主宰了新加坡的經(jīng)濟命脈。

淡馬錫控股除了投資新加坡本地市場(chǎng)外，也把亞洲市場(chǎng)和發(fā)達國家市場(chǎng)視為投資終點(diǎn)，大約一半的資產(chǎn)是在新加坡以外地區。其中主要的投資包括馬來(lái)西亞電信、印度的ICICI銀行、澳大利亞第二大電信公司Optus。后來(lái)該公司加大了對中國市場(chǎng)的投資，先后出資購買(mǎi)中國民生銀行、中國建設銀行和中國銀行的股份等。

淡馬錫大事記

1974年6月25日，淡馬錫控股（私人）有限公司成立，政府將36家國營(yíng)公司的股權轉入淡馬錫旗下。

1975年～1997年，分別控股星展銀行、新加坡航空、新加坡電信、新加坡科技電信媒體公司、PSA國際港務(wù)集團等數十家大型企業(yè)。

1996年，丹那巴南任淡馬錫控股董事長(cháng)。

2001年，淡馬錫決定改變經(jīng)營(yíng)戰略，以積極的投資獲取更多的回報。

2002年，何晶出任淡馬錫執行董事兼CEO。

2003年6月起開(kāi)始參股新加坡以外的國家和地區的金融機構，包括印尼金融銀行、韓國國民銀行、中國民生銀行、中國建設銀行、中國銀行、渣打銀行等。

2004年10月首次公布的年度財報顯示，2003財年的股東總回報率高達46%。

2024年1月30日，淡馬錫控股在新加坡交易所公告稱(chēng)，將發(fā)行7.5億元人民幣五年期債券，為其首支離岸人民幣債券。淡馬錫稱(chēng)，預計將依據該公司250億美元的全球中期票據計劃，于2月6日發(fā)行2029年到期、票息3.20%的有擔保票據。

管理團隊

2002年，當時(shí)的副總理、現任新加坡總理李顯龍之妻何晶被任命為淡馬錫控股執行董事兼CEO，曾在國際媒體上引起風(fēng)波，許多人批評并影射這項人事任命的不當動(dòng)機。

所獲榮譽(yù)

2004年10月，該公司首次公布了2003年度的財務(wù)報表，這項舉措被認為是為準備首次發(fā)行企業(yè)債券而做準備。報表顯示，在過(guò)去的30年中，公司的總體投資回報率為18%，但是過(guò)去10年的?回報率則只有3%。它的總資產(chǎn)達到900億美元，是新加坡最大的企業(yè)，企業(yè)規模與美國通用電氣韓國第四大金融服務(wù)業(yè)者-韓亞金融集團9.62%、德國西門(mén)子公司相當。在2003年的表現方面，公司的回報率則高達46%，被認為是何晶出任CEO后大膽擴張的結果。國際兩家評級機構標準普爾與穆迪投資都在財務(wù)報表發(fā)表后給予淡馬錫控股AAA的最高信用評級。

2021年12月20日，淡馬錫控股公司列入《2021全球獨角獸投資機構百強榜》。?

外界評論

一些批評者認為，作為政府財政儲備的投資公司，淡馬錫控股雖然是不上市的私人企業(yè)，卻還是應該更加透明，除了公布財務(wù)報表外，還應遵循上市公司的慣例公布高層人事的薪水情況等。一些人擔心，目前這種保密的作法可能掩蓋最上層管理人員的不當行為。此外，該公司也參股新加坡兩家媒體——新加坡報業(yè)控股和新傳媒，因此可能間接進(jìn)行言論管制。

但是，淡馬錫控股顯然不是最神秘的公司。新加坡政府的另一家投資公司新加坡政府投資公司則更為神秘，外界對該公司幾乎一無(wú)所知。